本文摘要：作者：靳颖姝2018年，煤炭行业的兼并重组将沦为行业与资本市场中的焦点话题。1月5日，国家发改委在官网发布了《关于更进一步前进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》(下称《意见》)。该文件明确提出要大力前进国内有所不同规模、有所不同区域、有所不同所有制、有所不同煤种的煤炭企业之间实行兼并重组，反对煤电港龙，反对煤炭企业与煤化工或其他关联产业企业兼并重组，使煤炭企业平均值规模不断扩大、产业格局优化，到2020年底，谋求在全国构成若干具备较强国际竞争力的亿吨级特大煤炭集团。

作者：靳颖姝2018年，煤炭行业的兼并重组将沦为行业与资本市场中的焦点话题。1月5日，国家发改委在官网发布了《关于更进一步前进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》(下称《意见》)。该文件明确提出要大力前进国内有所不同规模、有所不同区域、有所不同所有制、有所不同煤种的煤炭企业之间实行兼并重组，反对煤电港龙，反对煤炭企业与煤化工或其他关联产业企业兼并重组，使煤炭企业平均值规模不断扩大、产业格局优化，到2020年底，谋求在全国构成若干具备较强国际竞争力的亿吨级特大煤炭集团。2020年构成若干亿吨级煤炭集团这份由国家发改委联合，国资委、环保部、财政部、央行、银监会、国家能源局、国家安监总局等12大部委牵头制订的《意见》，不仅明确提出了煤炭行业实行兼并重组的明确目标和方向，还所列了煤炭业前进兼并重组的四大路径，即有条件的煤炭企业之间兼并重组、发展煤电港龙、反对煤炭与煤化工企业兼并重组，以及反对煤炭与钢铁等其他关联产业企业兼并重组。

国家发展改革委经济运行局有关负责人公开发表回应：通过煤炭企业的兼并重组，可有效地推展不足生产能力解散，前进技术变革和升级，构建煤炭资源优化配备，提升煤矿安全生产确保水平，减缓僵尸企业处理，构建煤炭产业的优化布局。广发期货煤炭行业研究员邓舜7日向21世纪经济报导记者认为，当前，煤炭行业的供给外侧结构性改革已获得初步成效，累计到2017年10月底，该年度煤炭去生产能力1.5亿吨的目标提早2个月已完成。若从2016年初算数，供给外侧结构性改革前进2年来，煤炭行业早已构建解散生产能力4亿吨。尽管我们距离十三五规划中的煤炭去生产能力8亿吨的大目标还有一段差距，但当前煤炭业供给外侧的改革重点，早已从总量去生产能力改变为结构去生产能力。

而构建这一目标的最佳途径毫无疑问是通过兼并重组。邓舜称之为。在去生产能力和下游市场需求充沛多重因素影响下，煤炭价格2017年持续保持高位盘整，煤炭企业的业绩也水涨船高。据中国煤炭工业协会的数据，2017年前9个月，全国规模以上煤炭企业主营业务收益2.01万亿元，90家大型煤炭企业利润总额1041亿元。

2018年煤炭业或迎接兼并重组潮事实上，煤炭业兼并重组早在2017年就早已拉开帷幕。当年7月底，山西省国有资本投资运营公司(下称山西国投)正式成立，注册资本高达500亿。

此后，山西七大煤炭集团上市平台在内的14家上市公司公布了被山西国投并购的公告。并购已完成后，山西国投将沦为这些公司的有限公司股东，并进行更进一步的统合。

煤炭央企神华集团与国电集团的兼并重组更加具备风向标意义。2017年6月5日，神华和国电上市公司同时公告因牵涉根本性事项清盘打响了神华国电拆分重组的第一枪。2017年8月28日，国资委月发布，经报国务院批准后，神华集团与国电集团拆分重组为国家能源投资集团有限责任公司(下称国家能投)。

同一日，两大集团旗下上市公司透露了重组路径：神华集团改名为国家能源投资集团有限责任公司，作为重组后的母公司，吸取拆分中国国电集团公司。拆分后的国家能转将坐拥超强1.8万亿的资产，沦为全球仅次于的煤炭生产、火力发电生产、可再生能源发电生产和煤制油、煤化工公司。

今年1月5日，中国神华公告称之为，国家能投集团月吸取拆分国电集团，国电集团吊销。国家能源集团作为拆分后公司之后延续。同时，从集团拆分交割日起，国电集团的全部资产、负债、业务、人员、合约、资质及其他一切权利与义务由延续公司国家能源集团承继及接续。

在邓舜显然，神华和国电重组拆分，为煤炭行业积极开展兼并重组竖立了一个样板案例。此次新政策的发布，将不利于煤炭与电力两大产业间的利润再行分配。

煤炭企业和燃煤发电企业分别在电力产业链的上下游，两大产业间经常因为价格波动而首演业绩跷跷板。2014年、2015年由于煤炭市场寒冬，国内煤炭企业大面积亏损，发电企业利润激增;2016年煤炭业实行去生产能力和276工作日限产政策，煤价持续声浪回落，涨势仍然沿袭到2017年中。不受此影响，2017年发电企业的经营争相经常出现亏损甚至经营艰难。

煤电一体化方向的兼并重组仍然被业内视作能有效地解决问题煤电顶牛现象的最佳路径。不易煤研究院研究员潘汉翔指出，煤企与煤企之间、煤企与电企之间的兼并重组有数顺利案例，2018年或将步入煤炭企业的兼并重组潮。但邓舜也认为，在煤炭行业积极开展兼并重组的过程中，也必定不存在着一些艰难和挑战。

过去一年多钢铁业兼并重组中，债务问题就是仅次于的难题。煤炭企业也大多负债率较为低，兼并重组时，债务怎么处理?能否实行债转股?此外，吞并后如实行改革，必定不会经常出现分流人员的移往问题，那么随之而来的低收入、和补贴资金也不会沦为考验企业和地方政府的难题。

回应，《意见》也明确提出，将在土地矿产处理、煤矿新建项目核准审核、市场融资和资产债务重组等方面为煤炭兼并重组企业获取反对。同时《意见》还特别强调，要强化的组织领导，避免国有资产萎缩，避免违法违规煤矿借兼并重组躲避惩处、不应出局解散的领先煤矿借兼并重组躲避解散。要引人注目市场的决定性起到，杜绝拉郎配不道德。同时，要高度重视职工安置工作，依法依规制订和实施职工移往方案，处置劳动关系，稳健后半段社会保险关系，实施各项再就业帮扶政策措施。

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